IMF 解读新兴市场经济体资本流入放缓

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一、新兴市场经济体净资本流入放缓

自2010年以来，整个新兴市场经济体（不仅限于中国、俄罗斯）都出现了较大幅度的净资本流入下滑，跌幅在2014-15年尤甚。45个样本国，2015年三季度末总净资本流入较2010减少了1.123万亿美元，剔除中国与俄罗斯的数据后仍有4480亿美元的差距。在对资本流向、资本构成、流向目的地进行细化研究后发现：

（1）资本流入的减少、流出的增加分别在2010-15年间某一时段扮演着重要的角色。如，流出增加是2012-14年净流入放缓的主要推手，而2011年的下跌则要归因于流入的减少。因此并不是某一单向资本流动导致了净资本流入的减少，而是两者共同影响的结果。即净资本流入的放缓既受到流入减少的影响，同时也归咎于流出的增加。

图1. 新兴市场经济体资本流入、资本流出情况（%GDP）2000-15：Q3

来源: CEIC Asia database; CEIC China database; Haver Analytics; IMF,Balance of Payments Statistics; IMF, International Financial Statistics; World Bank, World Development Indicators database; and IMF staff calculations.