预期如何影响油价变化？

最近两年，石油产量显著增加。2015年，美国页岩油产量持续增长；伊朗石油出口解禁，重回石油国际市场；OPEC国家也没有进行减产计划。多重因素导致石油产量在2015年大幅增长。截至2016年1月，全球石油总产量已从每日的8600万桶增加至8850万桶，增幅约为3%。而国际能源署在最近发布的月度报告中称，未来全球将淹没在石油中。石油产量的增加对油价造成下行压力。

图1  2014年与2016年1月的石油产量（百万桶/天）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来源：OPEC, Bruegel

而引起石油价格变化的因素远不止这一个。石油供给的真实变化、石油需求的真实变化以及对石油未来供需平衡的预期变化都将致使油价变动。如图2所示，金融危机之后，预期变化的重要性显著提升，对油价的影响占据主导地位。这意味着仅依靠石油的供需量已不能很好地解释油价的大幅波动。

图2  2000年至2016年影响油价的三大因素变化

 

 

 

 

 

 

 

 

来源：Bruegel