2021年一季度,三大国际评级机构的观点主要体现在疫情影响、经济复苏、金融风险、ESG带来的影响、行业发展五个方面。随着全球主要经济体经济活动及预期改善,2021年一季度,三大国际评级机构主权信用评级下调及信用展望负面调整(归在“不变”行动中)数量环比明显下降,评级下调数量减少近半,但负面评级行动仍高于疫情在国际间广泛传播前的去年一季度。

标普表示,一旦疫情得到控制,经济复苏将使得各国逐步取消刺激计划,但是持续的基础设施投资需求、不断上升的再融资需求和中央政府财政支持的减少,将导致全球地方政府债务膨胀。标普预计,2021至2022年全球地方政府每年借贷将达到创纪录的2.25万亿美元,大约比疫情前的平均水平高出三分之一。借债增多的结果是到2022年底,全球地方政府债务将创新高。标普认为,大多数地方政府能够承受不断上升的债务,而不损害其信用质量,尤其是发达市场的许多地方政府,因为他们在疫情暴发时基本面牢固。

标普表示,美国国债收益率上升的冲击不是每次都一样,只要美国国债收益率上升反映的是再通胀(reflation,指经济增长和通胀上涨一起加速),而不是2013年那样的货币冲击,亚洲新兴经济体的复苏就应能够承受得住其影响。

穆迪表示,缩小性别差距对宏观经济存在益处,董事会层面的性别多样性与企业较高信用评级之间存在正相关。穆迪对性别相关指标和信用风险指标之间相关性的研究显示,提高女性有偿就业可带来经济益处和缓解社会风险;高评级企业女性董事会成员占比通常更大;政府和投资者对性别包容性的重视程度可能会提高,尤其是在新冠疫情之后。

穆迪预期,G20国家2021年的实际GDP都将较去年有所增长,但一些国家将需要更长时间才能恢复全部生产能力。财政和货币政策应对以及疫情管理将发挥关键作用。受新刺激措施推动,美国将在2021年和2022年引领全球服务需求复苏。中国在2020年的表现最为强劲。欧洲经济体由于财政刺激力度不足、疫苗推广速度较慢,将需要更长时间才能完全恢复。很多新兴市场国家的病毒形势仍不明朗。

标普认为,亚太地区对疫情管理有方。与世界其它地区相比,亚洲面临的健康和经济挑战要温和得多。然而,亚洲内需疲软以及对出口的依赖可能会抑制其复苏,并加剧与西方的贸易紧张关系。

穆迪表示,与其他地区相比,亚洲在2021年抵御新冠肺炎疫情对经济持续冲击的能力更强。不过与全球趋势一致,2021年亚洲经济活动和生活水平将低于疫情前的预测。政府政策空间、供应链重组和数字化发展的速度不一将凸显该地区各经济体之间的信用质量差异。

政策、公司治理框架、金融机构贷款和投资决策越来越多的纳入可持续考虑。惠誉表示,这一趋势使得2021年ESG对战略、融资和政策的影响力将上升。

穆迪对2021年亚太地区整体主权信用展望为负面,因为新冠疫情的广泛影响及政府采取的控制措施已对经济、财政和社会造成冲击,并且冲击会在2021年持续。

2020年,三大评级机构主权信用评级下调及信用展望负面调整数量大幅上升,尤其是在疫情明确出现全球传播趋势的4月。2020年全年,国内8家评级机构共对国内发债主体信用评级采取了272次负面评级行动,其中评级调降182次,负面展望调整90次。分行业看,遭负面评级行动最多的是资本货物、房地产和汽车与汽车零部件业。

中资银行仍将面临新增不良贷款的风险,同时其信贷成本维持在较高水平,进而会削弱银行的盈利能力和资本内生能力。

标普表示,中国企业债不断出现违约,对整个债券市场产生了一定影响,但违约后的处置方式正在改善,一系列备受瞩目的国有企业违约正得到更快的司法解决,未来更多的民营企业可能可以效仿这些高效方案。随着更多类型的实体被允许违约,投资者将有可能通过更透明和更可预测的方式来快速收回投资。

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