7月网上零售加速增长，投资生产放缓 | 高频看宏观

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2022年8月16日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.00，相比一周前上升0.05。最近一个月，指数始终在0.95-1.00之间波动，多次触及原点但无法向上突破。在截至8月16日的一周里，“30城市商品房销售指数”上升0.09，是指数上升的主要因素。“沿海煤炭运价指数”和“进口干散货运价指数”分别下降0.08和0.03。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

本周钢铁和水泥价格回落，唐山钢坯价格在截至8月16日的一周下跌了0.53%，过去一个月上涨了5.03%，较去年同期下降了26.13%。水泥价格指数在截至8月16日的一周下降了0.47%，过去一个月下降了0.27%，较去年同期下降了1.93%。煤炭价格继续下降，动力煤价格过去一个月下降了0.27%，较去年同期上涨了7.18%。

截至8月16日的一周，央行通过公开市场净投放资金为0。银行间隔夜利率在截至8月16日的一周上涨6个基点，过去一个月下跌了14个基点，较去年同期下跌了99个基点。七天回购利率过去一周上涨了3个基点，过去一个月来下跌17个基点，较去年同期下跌了82个基点。

8月15日国家统计局公布7月经济数据，总体而言经济活动延续了此前的恢复趋势，但多地疫情散发对经济修复的速率有一定负面影响。

具体来看，7月社会消费品零售总额为35870亿元，同比增长2.7%，较上月增速放缓了0.4个百分点，有所回落，内需依然偏弱。按消费类型分，7月商品零售总额同比增长3.2%，较上月增速放缓了0.7个百分点。虽然多地疫情散发，但物流受影响较小，居民对粮油、食品类产品的囤货需求有所减小，限额以上相关产品零售额同比增速已连续两月放缓，增速为今年以来的最低值。餐饮收入当月同比增速由上月的-4.0%上升了2.5个百分点至-1.5%，延续恢复的趋势；展现了7月精准防控下，疫情对居民出行、外出就餐影响明显减弱。按消费方式来看，居民对网络购物的依赖更强，虽然当月社会消费品零售总额同比增速有所回落，其中实物商品网上零售额同比增速较上月反而上升了1.9个百分点至10.1%。

投资方面，1-7月份全国固定资产投资为319812亿元，同比增长5.7%，较上月增速放缓了0.4个百分点，3月以来累计增速持续放缓。按产业类型来看，一、二、三产业的累计同比增速均在放缓，分别为2.4%、10.4%和3.7%，第二产业主要拉动了固定资产投资增长。三个产业的累计增速与今年年初（1-2月）相比，分别放缓了7.4、9.2和5.8个百分点。

出口方面，根据海关总署数据，7月贸易差额为1012.67亿美元，同比增长了81.5%，较上月增速放缓了13.2个百分点，总体依然保持较快的上升趋势。

按行业来看，7月规模以上工业增加值同比实际增长3.8%，较上月放缓了0.1个百分点。三大门类有明显分化，采矿业和制造业增加值分别同比增长8.1%和2.7%，增速均开始回落；电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比增长了9.5%，较上月增速加快了6.2个百分点，对当月规模以上工业增加值增长起到了拉动的效果。服务业方面，7月服务业恢复也有所放缓，生产指数同比由上月的1.3%下降至为0.6%。