7月食品价格拉动CPI增长，PPI增速继续放缓 | 高频看宏观

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2022年8月9日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.95，相比一周前下降0.01。在截至8月9日的一周里，“进口干散货运价指数”下降0.12至1.22，达到2021年春节以来最低值；“沿海煤炭运价指数”周内上升0.28，“30城市商品房销售指数”周内下降0.10。

图1 中国高频经济活动指数

来源：第一财经研究院

本周钢铁价格继续上升，唐山钢坯价格在截至8月9日的一周上涨了0.53%，过去一个月下降了3.57%，较去年同期下降了25.59%。随着梅雨季节的结束，水泥价格开始回升；水泥价格指数在截至8月9日的一周上涨了0.61%，过去一个月下降了0.19%，较去年同期上涨了0.49%。动力煤价格过去一个月下降了0.27%，较去年同期上涨了8.62%。

截至8月9日的一周，央行通过公开市场净投放资金为0。银行间隔夜利率在截至8月9日的一周下跌5个基点，过去一个月下跌19个基点，较去年同期下跌了119个基点。七天回购利率过去一周下跌13点，过去一个月下跌了23个基点，较去年同期下跌75个基点。

国家统计局公布了7月份物价数据。同比来看，7月CPI上涨2.7%，较上月增速加快了0.2个百分点；核心CPI上涨0.8%，较上月增速放缓了0.2个百分点。7月食品CPI同比增速由上月的2.9%加快至6.3%，当月食品价格上涨是CPI增速加快的主要原因，与猪肉、鲜菜价格走高有关。

具体来看，猪肉价格上升与供给偏弱有关，7月日均生猪屠宰量仅为96135.35头，处于疫情暴发以来的低位。国家统计局的解读中认为市场上存在养殖户压栏惜售的现象，这会对供给带来一定负面影响，可能与养猪成本上升有关。根据国家发改委数据，尽管3月以来全国猪粮比价从有数据以来的低位回升，截至6月该数据平均值为4.75，仍处于有数据以来的低位。猪粮比价衡量生猪价格与饲料价格的比值，可以反映养殖户盈利能力的变化。在此类供应端因素的影响下，猪肉价格7月同比增长20.2%，较上月增速分别加快了26.2个百分点。而受高温鲜菜存放困难等因素的影响，鲜菜价格也有明显增长，同比增速较上月加快了9.2个百分点至12.90%。环比来看，7月CPI开始增长，增速为0.5%；其中，消费品价格开始回升，服务价格则继续增长。

7月PPI同比增长4.2%，较上月增速放缓了1.9个百分点，出厂价格自去年11月以来持续放缓。其中，生产资料同比增长5.0%，较上月增速放缓了2.5个百分点；生活资料同比增长1.7%，增速与上月保持一致。具体看生产资料，采掘工业和加工工业价格增速延续了下降趋势，当月分别同比增长18.8%和0.9%；原材料工业价格增速再次回落，同比增速较上月放缓了3.8个百分点至11.4%。