工业企业成本下降，需求拖累下游企业利润增长 | 高频看宏观

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近期钢铁价格保持平稳，唐山钢坯价格在截至7月6日的一周持平，过去一个月下跌了1.80%，今年以来上涨了29.55%。水泥价格持续下跌，在截至7月6日的一周下跌了2.16%，过去一个月下跌了7.60%，今年以来下跌了6.88%。动力煤价格过去一个月来上涨了4.21%，今年以来上涨了10.09%。

截至7月6日的一周，央行通过公开市场净回笼资金600亿元。银行间隔夜利率在截至7月6日的一周上涨11个基点，过去一个月来下跌28个基点，今年以来上涨42个基点。七天回购利率过去一周下跌111个基点，过去一个月来下跌11个基点，年内下跌56个基点。

国家统计局公布数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34247.40亿元，同比增长83.40%，比2019年1-5月份增长48.00%，两年平均增长21.70%。5月，规模以上工业企业利润同比增长36.4%，比2019年同期增长44.6%，两年平均增长20.2%，工业企业利润仍然保持较快增长。

1-5月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为83.48元，同比减少1.24元；每百元营业收入中的费用为8.38元，同比减少0.72元；营业收入利润率为7.11%，比2019年同期提升1.39个百分点。整体来看，工业企业单位成本费用下降，盈利能力呈现上升趋势。

1-5月份，在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，工业企业盈利状况持续改善，但利润增长并不平均。其中，1-5月上游采矿和原材料、高新企业制造业等行业利润保持较快增长，相比之下，下游行业的利润增长并不显著，主要受消费需求拖累。