全球突然被按下了“暂停键”丨BIS年报（一）

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来源：国际清算银行（BIS）

整理：何啸 黄慧红/第一财经研究院研究员

新冠疫情给全球经济带来第二次世界大战以来最具破坏性的冲击（图1）。遏制病毒的行动深深削弱了经济活力，也带来了前所未有的政策挑战。在需求方面，封锁和社交隔离措施不仅触发了支出的突然停止，也使其对政策刺激高度不敏感。在供应方面，遏制措施直接阻碍了生产，疫情带来的影响通过当地和全球供应链蔓延。如果持续的失业和破产随之而来，最终可能会给经济带来永久性的损害。

金融市场同样受到疫情的深刻冲击。大量的资产抛售和金融条件的突然收紧可能进一步破坏经济。由于市场参与者不愿意或无法承担风险，关键性的融资市场陷入困境。为了稳定局势，全球央行迅速采取了创纪录规模且极为广泛的应对政策。

图1 新冠疫情：时间表

注：LTRO =长期再融资操作（long-term refinancing operations）; PEPP =紧急抗疫购债计划（pandemic emergency purchase programme）。

垂直虚线分别表示2020年3月25日（美国：2亿美元的财政一揽子计划）和2020年4月10日（欧盟：5000亿欧元的救助计划）。遏制严格程度指数：新冠病例累计超过1000的国家的遏制严格指数的简单平均值。国家一级的指数是根据八个政府反应指标计算得出的。

零售和休闲活动指数：显示了相对于基线的流动性，对应于2020年1月3日至2月6日一周中同一天的中位数；Google Covid-19社区流动性报告涵盖的所有国家/地区的零售和休闲活动指数的简单平均值。

全球股票指数：MSCI所有国家的世界股票指数（以美元为单位）。

新兴市场经济体货币指数：美联储新兴市场经济体美元指数，上升表示美元贬值。

来源：美联储；约翰霍普金斯大学；牛津大学；数据流; Google Covid-19社区流动性报告； BIS计算