高盛“重启指数”显示美国复苏进程刚起步丨图解疫情

来源：高盛

整理：何啸 赵健榆/第一财经研究院研究员

截至5月27日的一周，高盛用来测量美国复苏程度的“重启指数”为1。这意味着美国复苏进程仍处于起步阶段。

美国各州开始以不同的速度重启。基于“居家”类别（如食品配送、电子商务、流媒体等）、“正常复工”类别（如通勤量、票房、旅游等）和商业活动（如货运量、购房、设备销售等）的诸多数据，高盛编制了“重启指数”来测量美国的复苏程度。该指数的区间为1-10，数值越大代表复苏程度越高。截至5月27日的一周，该指数为1。 

图1 高盛“重启指数”

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为了量化“重启指数”，衡量消费者对于经济复苏的贡献，高盛编制了综合得分表。它是基于“居家”、“正常复工”每个类别中各分项相对于截至2月3日的周度数据的增长或下降，并给予每个类别相同权重而得出的。

高盛将2月3日当周的综合得分数值设定为100。根据综合得分表（图2），截至5月27日的一周，“重启指数”所对应的综合得分出现连续六周小幅上升，至46分。 

图2“重启指数”所对应的综合得分开始小幅回升

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图3“重启指数”与综合得分对应表

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从“居家”、“正常复工”类别的各分项来看，电子商务、流媒体、视频聊天等目前取代了通勤、旅行和逛街购物。但随着越来越多的州和城市开始复苏，预计“居家”类别将出现下滑，“正常复工”类别将上升。

图4“居家”类别增长依旧强劲

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主要发现：

住宿和酒店业务持续从底部回暖。

从佛罗里达州的Daytona海滩到密苏里州的欧扎克湖(Lake of the Ozarks)，再到加利福尼亚州的Huntington海滩，酒店行业出现强劲的反弹趋势。亚利桑那州、路易斯安那州和密西西比州等地的赌场排队等候开业，消费者被压抑的需求逐渐释放。美国酒店调研公司STR的数据显示，南卡罗来纳州的Myrtle海滩周边酒店的周末入住率达到了72.4%（截至5月16日），而佛罗里达州Panhandle海岸的酒店则实现了70.2%的入住率。

虽然零售市场重新开放，零售指数略有改善，但电子商务仍在加速发展。

截至5月27日的一周内，用于衡量电子商务活跃程度的6个指标中有5个出现了实质性的增长，延续了它们在5月份的上升趋势。相似的情况也发生在流媒体（如Netflix、Disney+），与下载量相关的四项指标均呈上升趋势。

Verizon数据显示，一些无线网络数据已经恢复到疫情爆发之前的水平。

在过去的几周，通话和短信数量恢复至正常水平。美国电信运营商Verizon将数据随着用户活动从一个蜂窝站点转移到另一个蜂窝站点的次数作为衡量人员流动性的指标。该指标显示，5月7日至5月21日，有44个州的流动性增加，并且有36％的州超过了他们在疫情之前的流动水平。与此同时，游戏（比疫情前的水平增长了82％），VPN连接（比疫情前的水平增长了72％）和在线协作工具的使用（保持在10倍于疫情前的水平）仍处于高位，这表明虽然每个州都在一定程度上放松了限制措施，但在家工作和上学以及玩游戏的情况并没有得到实质性的改变。