美联储拒绝“负利率”选项，人民币大概率区间震荡

下载报告全文

作者：刘昕 黄慧红/第一财经研究院研究员

摘要

截至5月8日的一周，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER)下跌0.18%，收于90.11；剔除了通胀影响后的第一财经研究院人民币实际有效汇率指数（REER）下跌1.38%，收于116.15。上周美元指数上涨0.04%；人民币兑美元中间价下跌0.31%。

美联储称不会考虑负利率，短期内美元仍有望走强。美联储主席鲍威尔日前在一次演讲中称，美联储不会考虑负利率，但会持续使用当前的各种手段提供流动性。而各国陆续“重启经济”下全球疫情面临的不确定性、“大封锁”对全球经济的重创、市场避险情绪仍处于高位等，仍然是支持美元升值的理由。因此预计短期内美元大概率不会贬值。中美贸易代表通话缓解市场情绪，人民币将大概率维持区间震荡。

5月8日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。这是新冠疫情引发中美关系再度紧张以来，两国高层首次公开接触。双方表示努力为中美第一阶段经贸协议的落实创造有利氛围和条件，推动取得积极成效。双方还表示，应加强宏观经济和公共卫生合作。外界纷纷猜测这意味着中美紧张关系有所缓和。这一消息缓解了市场情绪，提振了人民币。

此外，中国人民银行在《2020年第一季度中国货币政策执行报告》中强调，将保持人民币汇率弹性，同时注重预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。综上，在美元短期维持强势的格局下，人民币仍将大概率维持区间震荡。

图1A 第一财经研究院人民币NEER与第一财经研究院人民币REER走势（2020年4月30日-5月8日）

来源：Wind、第一财经研究院 

图1B 第一财经研究院人民币NEER与第一财经研究院人民币REER走势（2020年初至今）

来源：Wind、第一财经研究院