年末指数保持稳定 信贷结构有所改善

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2019年12月第一财经研究院中国金融条件月度指数为-0.75，持平于11月。临近春节，资金面趋紧。2020年1月以来，中国人民银行通过降准、逆回购和MLF等操作投放大量资金，金融条件较为稳定。

2020年1月16日，央行公布2019年12月金融数据，12月份人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增543亿元。月末人民币贷款余额153.11万亿元，同比增长12.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.2个百分点。12月份社会融资规模增量为2.1万亿元，比上年同期多1719亿元。12月末社会融资规模存量为251.31万亿元，同比增长10.7%。12月末，广义货币(M2)余额198.65万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期高0.6个百分点。

整体来看，12月信贷结构有所改善，新增贷款的增加主要由中长期贷款的增加推动，12月中长期贷款占比为73.6%，为2018年5月以来的最高值。 

分部门看，居民户贷款增加6459亿元，同比多增1955亿元，其中，中长期贷款同比多增1745亿元，同比增幅是2017年3月以来的最高水平。这可能有两方面的原因，一方面新型城镇化下户籍制度放宽、“因城施策”下部分城市政策或有边际松动、融资受限下房企加速推盘等因素，短期地产韧性仍在，另一方面，2019年前期住房贷款额度管理较为严格，积压的个人房贷需求在12月房贷额度有所松动时集中释放。因此，12月居民户中长期新增贷款增长显著。

企业方面，非金融性公司及其他部门贷款当月新增4244亿元，同比多增1745亿元，其中票据融资同比少增3133亿元，短期贷款同比多增825亿元，中长期贷款同比多增2002亿元。2019年9月以来，企业中长期贷款同比始终维持正增长，这反映了前期逆周期调节政策的作用下，企业需求逐渐改善。 

在16日的新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰表示，从基本面看，我国不存在长期通胀或者通缩的基础。2020年央行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，注重内外平衡，保持广义货币M2和社会融资规模增长。 

一、金融条件指数概况

截至2020年1月17日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.04，较前一周下降0.04，金融条件进一步宽松。

2019年12月第一财经研究院中国金融条件月度指数为-0.75，与11月保持稳定。1月16日，央行公布2019年12月金融数据，新增人民币贷款1.14万亿元，前值1.39万亿元；新口径下，社会融资规模增量为2.1万亿元，前值1.99万亿元，去年同期1.93万亿元；M2同比增8.7%，前值8.2%。