一季度经济开局良好，央行流动性投放边际收紧

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央行流动性投放呈边际收紧态势。上周，央行通过七天逆回购投放流动性3000亿元，MLF续作2000亿元，总计投放流动性5000亿元。从央行近一年来的公开市场操作模式来看，央行经常在税期前后进行逆回购操作，以抚平市场资金面情绪。上周，有3675亿元的MLF到期，而央行仅对2000亿元进行续作，央行在边际上收紧流动性投放的意图明显。从公开市场操作及MLF的投放余额来看，目前两者投放余额总额为35600亿元，较年初49510亿元的高位显著下降。

央行短期内降准可能性降低。由于一季度经济开局良好，尤其社融与M2增速均超预期回暖，短期内央行的宽松力度将减弱。上周，虽然央行进行5000亿元的流动性投放，但由于市场的降准预期落空，叠加税期影响，货币市场与债券市场利率均呈上行走势。