央行多管齐下呵护长期流动性

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截至2019年1月25日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数的均值较前一周下跌0.09，收于-0.65，中国金融条件指数进一步宽松。

上周，货币市场利率涨跌不一，R001上涨9.48bp，反映短期流动性局部仍紧张；债券市场收益率则普遍上涨。

上周，国家统计局公布中国2018年全年GDP增速为6.6%，2018年GDP增速从1季度的6.8%大幅回落至6.4%，经济下行压力逐渐增大。央行通过多种新型工具向市场投放长期资金，进一步支持信贷与实体经济稳定增长。

23日，央行实施定向中期借贷便利（TMLF），TMLF资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%，且最长期限为3年。此次货币政策操作被视为央行开启“结构性降息”。24日，央行发布消息，决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场一级交易商可使用持有的永续债从央行换入CBS，并将大于等于AA评级的永续债纳入MLF/SLF/TMLF和再贷款担保品范围。此举是对银行永续债的背书行为。此外，全面降准第二阶段于25日开始，同日央行开展了2018年度普惠金融定向降准动态考核。

据测算，降准将释放资金约1.5万亿元，加上TMLF操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的MLF不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。