2010年5月私募业绩分析报告

2015-07-22 13:02:00

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沪深股市经过了近半年的3000点上下盘整后,在多重利空的打击下,从四月底开始了一轮单边的向下走势——房地产游戏规则的改变、地方融资平台贷款解包风险、高涨的通涨预期、欧洲的主权债务危机等等,国内外诸多政策和经济事件的叠加,使得近期市场持续下跌。

近一月:市场考验私募的灵活度

按照第一财经中国阳光私募的统计时段,从4月20日到5月20日,作为基准指数的上证综指从2979.53点直落到2555.94点,跌幅高达14.2%,期间没有丝毫反弹。而榜单统计的376个私募产品,月度平均损失在6.47%,约九成私募采取减仓或轻仓的策略而跑赢大盘。第一财经•山东信托2010年5月中国阳光私募基金指数为879.90点,较上月下跌7.25%,跑赢上证综指10.22个百分点。大部分私募的净值在本取值月度都有折损,只不过程度大小不一。

作为比较同期196家股票型公募基金的平均亏损在7.74%,私募损失明显小于公募基金。私募中跑赢大盘排名居前的私募产品,应该是在高位基本空仓了,随后在期间抓到了小盘股的局部行情,取得了正收益。

位居月榜第一的是深国投世通1期。尽管这个产品自成立以来业绩一直不尽人意(成立以来增幅为-24%),但自从董事长常士杉先生亲自接管后不到一年便实现了逆转,数据显示,该产品三个月期、一年期业绩增幅都为34%左右,两年期增幅为9.7%,截至5月5日,该产品月度收益率达到16.11%,超越大盘25个点左右。

另外,由宁波敢死队变身而来的山东信托平台上的泽熙瑞金1期,表现亦较为突出,业绩位列第二。紧随其后的是中原信托上的宏利2龙赢基金。

比较抢眼的是位列单月榜单前列的规模私募主要有星石系列、云信中国龙价值系列及博颐精选系列,这代表了在熊市中两类操作手法。星石系及云信龙系是坚持贯彻轻仓策略,以少量资金短促出击,获利即抛,以致近期的单边行情不能伤及丝毫;博颐精选系列是顺势而为、交易频繁,可能两者都和机构基金的组合配置思路大相径庭,而就是这种操作手段,使得这三家老牌私募基金,躲过了08年的大熊市,也躲过了一个月来的小熊市。

反之,一些价值投资、组合配置的私募基金,尤其是以公募基金经理出身为主的大型私募基金,昔日光彩基本被这轮大跌淹没。他们在这轮下跌基本没有大的减仓动作,持仓偏重,导致跌幅和大盘不相仲伯中,业绩排名普遍靠后。尽管跑输大盘都在500个基点内,但是一个月中硬生生把年初以来的盈利抹去不少,着实可惜。一些极端的私募基金,单月亏损更是超过了20%,原因不仅在重仓,还在其所持个股估计陷在了钢铁、银行、地产等重灾板块。

近一年:公、私募投资有差距

近一年的沪深股市还是遵循着先扬后抑的走势,大盘从去年5月的 2651.41到今年五月的2555.94点,指数基本没有变化,只有3.6%的微跌,相比之下,阳光私募基金的业绩要好得多。

从一财榜单看,193个操作满一年的私募基金产品,平均盈利为12.74%,跑赢大盘超过16个百分点。而同期的146家股票型公募基金产品,盈利只有5.05%,落后私募逾7个百分点。

近一年内的冠军是粤财信托新价值2期基金,在取值年度的轮回市中取得了增幅75.17%的佳绩。这个成绩比公募中第一名华商盛世长城的30%要高出逾一倍。

取值年度业绩最集中的区域为10%-20%的增幅区域,共56个产品,占全体年度样本近三成。

此外,年度跑输大盘的产品有36个,占比18.65%,其中,年度亏损幅度超过10%的共16个产品。

近两年:强者恒强

如果按照近两年的指数表现看,大盘从2008年的5月还在3443.14点的相对高位,至今跌了26%。而成立运作满两年的私募基金产品有115家,平均业绩回报为10.46%。从整体回报率看,如果选取理财产品,私募基金确实值得投资,阳光私募的整体水平要跑赢大盘还是比较容易的。

比照公募基金,两年来105个股票型公募基金产品的平均回报率为-10.34%。

数据显示,新价值、尚雅、朱雀、博颐、武当、星石、中国龙价值等无疑是两年期私募考评成绩优秀者,而其中大多数分属的公司,也由于其管理产品的突出业绩 ,在这一两年间得到了长足的发展。资源的集中、投资者的追捧,强者恒强的定律在市场凸显。

私募投资有道

盘点近期榜单分析私募产品业绩靠前的因素,大致可以得出以下一些操作原则:

1、契合热点的板块轮动操作需尽力争取而不应放弃。反之,太讲究组合均衡配置的做法,尽管规避了一些风险,但是业绩难免平庸。

2、合理仓位控制的同时,需保持一定的灵活策略。部分私募操作者试图构建一个组合来对抗指数的做法,在大盘下跌中,往往导致净值损失幅度超过大盘。比较起来,顺势而为更加可取。

3、长期遵循自有特色,只要是有效的,也未尝不是一种取胜之道。最为明显的例子就是星石系列,风险是第一考量,哪怕丧失交易性机会。一次暴跌,全回来了。

 

 

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